中博证券 15.67亿元挂牌底价，天津信托拟转让天弘基金4.99%股权，预计获利超14亿元，内蒙君正将升为第二大股东

专题：沪深交易所拟清退三类LOF 高溢价炒作将加速出清

　　作为天弘基金的创始股东之一，天津信托在蚂蚁集团入主逾十年后，首次选择部分退出。

　　8月3日，天津信托在天津产权交易中心挂牌转让其持有的天弘基金4.99%股权，转让底价为15.67亿元，挂牌期将持续至8月31日。按此底价估算，天弘基金的整体估值约为314.11亿元。

来源：天津公共资源交易平台

　　二十二年持股路：从创始第一大股东到股权稀释

　　天津信托与天弘基金的渊源可追溯至后者成立之初，其持股路径完整记录下这家老牌信托机构作为创始股东的全过程。

　　2004年11月，天弘基金正式成立，注册资本1亿元，由天津信托、兵器财务有限责任公司和山西漳泽电力股份有限公司三家共同发起设立。其中，天津信托出资4800万元，持股48%，为创始第一大股东；兵器财务与山西漳泽电力各出资2600万元，各持股26%。

　　2007年11月，天弘基金股权结构迎来首次重要调整。山西漳泽电力以每股1.2元的价格，将其持有的26%股权整体转让给内蒙君正，内蒙君正由此成为天弘基金重要股东。

　　2011年，股权结构再度发生变化。另一创始股东兵器财务将其持有的10%股权转让给内蒙君正，另将16%股权转让给芜湖高新投资有限公司。此次转让后，内蒙君正持股比例增至36%，芜湖高新投资获得16%股权，兵器财务则完全退出。

　　2011年12月，三大股东联手进行同比例增资，天弘基金注册资本从1亿元增至1.8亿元。其中，天津信托增资3840万元，累计投入成本达8640万元，持股比例仍保持在48%，与内蒙君正（36%）、芜湖高新投资（16%）共同构成三大股东格局。

　　2013年，阿里巴巴（现蚂蚁集团）通过增资扩股入主天弘基金，成为其股权结构演变历程中最关键的分水岭。2013年，浙江阿里巴巴电子商务有限公司以每1元注册资本约4.5元的价格，出资约11.80亿元认购天弘基金2.623亿元新增注册资本，取得51%股权。

　　天津信托持股比例从48%被大幅稀释至16.8%，退居第二大股东。内蒙君正的持股比例同样被摊薄至15.6%，位列第三。同时，天弘基金员工持股平台合计持股11%，成为第四大股东。

　　2026年8月，天津信托挂牌转让4.99%股权，这是天弘基金自2015年蚂蚁入主完成工商登记以来，近十年间首次在直接股东层面出现的实质性持股比例调整。若此次转让顺利完成，天津信托的持股比例将从16.8%降至11.81%，股东排名由第二位滑落至第三位，而目前持股15.6%的内蒙君正则将顺势升至第二大股东。

　　值得注意的是，4.99%这一转让比例在合规层面颇具考量。根据现行监管要求，基金公司变更持股5%及以上的股东，需报证监会审批，流程周期较长且结果存在变数；而持股比例低于5%的股权变动，则仅需向所在地证监局履行备案程序，操作更加便捷，时间成本明显压缩。不过，本次挂牌将于8月31日截止，最终能否按期觅得受让方，仍存变数。

　　十四倍浮盈：成本不足1.2亿，估算获利超14亿

　　由于天津信托本次转让的4.99%股权，系2013年蚂蚁增资后被稀释后的存量股权，其成本可参照当年阿里巴巴入股时的估值进行推算。

　　2013年，阿里巴巴以每1元注册资本约4.5元的价格，出资11.80亿元认购天弘基金51%股权。以此倒推，当时天弘基金的整体估值约为23.14亿元。按此估值计算，天津信托本次挂牌转让的4.99%股权，在2013年对应的估算价值约为1.15亿元。而本次转让底价为15.67亿元，可估算出本次交易的盈利约为14.52亿元。

　　需要说明的是，该盈利数字系基于2013年阿里巴巴入股价格进行的保守估算。由于天津信托为天弘基金创始股东，其实际持股成本很可能低于上述参照价格，实际收益或更为可观。

　　利润支柱：天弘基金贡献天津信托六成以上净利

　　值得关注的是，天弘基金不仅是天津信托的重要财务投资，更是其利润支柱。天津信托2025年年报显示，当年实现营业收入10.64亿元，净利润5.06亿元；而天弘基金为其带来的账面投资收益达3.17亿元，占其全年净利润的63%。

　　近年来，天弘基金资产管理规模保持稳步增长。截至二季度末，天弘基金管理规模达12942.4亿元，位列行业第六；基金数量为270只，排名行业第五，而2019年二季度仅为49只；目前共有基金经理62位。2025年，公司营业收入为57.46亿元，同比增长6.54%；净利润为18.85亿元，同比增长12.26%。

来源：Wind

　　截至目前，公司共有8家股东，其中蚂蚁科技集团持股51.0%，天津信托持股16.8%，内蒙君正持股15.6%，芜湖高新投资有限公司持股5.6%，新疆天聚宸兴股权投资合伙企业（有限合伙）、新疆天瑞博丰股权投资合伙企业（有限合伙）、新疆天惠新盟股权投资合伙企业（有限合伙）和新疆天阜恒基股权投资合伙企业（有限合伙）为员工持股平台，合计持股11%。