御龙优配 CPI爆冷利好降息？黄金犹豫上涨背后的多空博弈

（原标题：CPI爆冷利好降息？黄金犹豫上涨背后的多空博弈）

汇通财经APP讯——周四（12月18日）亚欧时段，黄金全天呈现震荡整理走势，美联储2026年货币小幅的宽松预期与地缘政治风险升温形成温和支撑，同时美国CPI意外下降叠加美元受数据影响反弹受阻提振了黄金，黄金虽然分时反弹且多头结构未改，但走势有转弱的苗头。刚刚美国公布的通胀数据显示，11月CPI年化预计增长3.1%，实际增长2.7%，核心CPI预计增长3.0%实际2.6%，均低于预期，使得市场降低了对通胀风险的担忧，扫除了部分后续降息的阻碍。同时美联储理事沃勒释放偏鸽信号，称若通胀持续放缓可启动渐进式宽松；而亚特兰大联储主席博斯蒂克则呼吁政策耐心，反对过早降息。美联储这种立场分歧使得CPI数据成为判定政策走向的“胜负手”——由于通胀黏性不及预期，市场可能会增加降息押注从而提振黄金，压制美元。同时作为无息资产，受通胀减轻影响，黄金受实际收益率小幅上行影响受到涨势受到阻碍、但10、30年期美债收益率下行又使黄金借贷成本及机会成本下降利好黄金，多因素多空权衡之下黄金上涨劳动力市场降温夯实降息与金价支撑美国劳动力市场数据成为夯实降息预期的关键，为黄金提供核心动能。周二延迟公布的非农就业报告显示，11月美国新增非农就业6.4万人，略超市场预期的5万人，但10月数据因政府停摆下修至减少10.5万人，且8-9月累计下修3.3万人。更值得关注的是，美国失业率攀升至4.6%，创下2021年9月以来新高，叠加薪资增速放缓，充分印证劳动力市场持续降温。这一数据与美联储主席鲍威尔此前“4月以来就业人数或高估6万人”的警示形成呼应，显著强化了市场对美联储政策宽松的预期，目前市场已定价明年两轮降息。周四公布的初请、续请失业金人数预计为增加22.5万,193万，略微减少为22.4万，189.7万，但美国12月费城联储制造业指数大幅低于预期，共同描述了企业开工少、辞退少的景象，和之前数据表现的情况相仿。同时由于失业率作为预测中性利率方程的关键减项，失业率的增加拓展了中性利率向下移动的空间。地缘局势升温避险需求强化黄金配置价值地缘政治风险的卷土重来，进一步为黄金注入避险支撑。此前市场对俄乌和平谈判的乐观情绪被新事态冲淡，美国总统特朗普下令对受制裁的委内瑞拉进出港油轮实施全面封锁。随着美国在该区域军事部署升级，尼古拉斯·马杜罗政府面临的外部压力陡增，巴西与墨西哥已表态愿出面调停。持续的地缘不确定性叠加年末市场流动性趋紧，使得黄金重新回归投资组合稳定器的角色，资产表现跃升至市场前列，成为资金避险配置的核心选择。美元阶段性反弹美联储政策分歧加剧波动美元的阶段性反弹构成黄金短期上行的主要阻力。追踪美元兑六大主流货币的美元指数（DXY）在周二短暂下破98.00关口（创10月3日以来低位）后，现反弹至98.50一线，一定程度上限制了黄金的上涨空间。不过，美元反弹缺乏持续动能，美联储内部的政策分歧进一步加剧了市场波动。总结与技术分析：整体而言，黄金当前处于“降息预期+地缘支撑”与“美元反弹+政策分歧”的博弈格局中，短期震荡整理态势难改。但降息预期持续押注会演变成变成降息窗口末期，而地缘危机相比年初已经缓和许多，而美元反弹确实存在空间，同时通胀缓解增厚了市场的实际收益率，对于黄金并没法过度乐观。上述核心变量的动态演变，将共同决定黄金后续的趋势方向，建议投资者保持灵活仓位，根据关键事件落地情况及时调整交易策略。技术面来看，现货黄金兑美元（XAU/USD）仍维持完好的多头结构，但当前正于4350美元阻力区间下方横盘整理，如果盘中跌破5日线则有走弱的迹象，如果收盘在5日线之下则走弱概率变大。支撑位依然在5日线和上升趋势线上，之后是4236的重要支撑。压力位在上升通道的中轨、上轨以及新高4381处，盘中可以关注4353处的突破。（现货黄金日线图，来源:易汇通）北京时间21:49,现货黄金现报4339美元/盎司。

恒汇证券官网首页提示：文章来自网络，不代表本站观点。