涵乔财富南华期货二度递表港交所：跨境金融双轮驱动，客户规模稳步增长

　　近日，南华期货（603093）股份有限公司（以下简称“南华期货”或“公司”）再次向港交所主板提交上市申请书，中信证券担任其独家保荐人。这是该公司第二次递表港交所，公司首度递表是在今年4月17日。

　　据招股书介绍，南华期货成立于1996年，总部位于中国杭州，是中国领先的期货公司，为客户提供全球金融服务。按2024年的ROE计在中国所有期货公司中排名第二及按2024年的境外收入计在中国所有期货公司中排名第一。

　　据招股书披露，公司在中国境内期货经纪业务的企业登记客户数量从截至2022年12月31日的4266家稳步增长至截至2023年12月31日的4672家，同比增长9.5%。于截至2024年12月31日进一步增至5089家，同比增长8.9%，并增至截至2025年6月30日止六个月的5279家，增长3.7%。公司在中国境内期货经纪业务的金融机构登记客户数量从截至2022年12月22日的1140家增至截至2023年12月31日的1488家，同比增长30.5%。于截至2024年12月31日进一步增长至1770家，同比增长19.0%，并增至截至2025年6月30日止六个月的1872家，增长5.8%。

　　另外，截至2024年12月31日，公司中国境内期货经纪业务的客户权益达到人民币316亿元，较2022年12月31日增长了65.4%，而中国期货行业的复合年增长率为1.9%。截至2022年、2023年及2024年12月31日以及2025年6月30日，公司境外期货、证券及杠杆式外汇经纪服务的客户权益总额分别约为119亿港元、125亿港元、138亿港元及178亿港元，而公司境外资产管理业务的AUM分别约为20亿港元、23亿港元、25亿港元及34亿港元。

　　财务数据方面，2022年至2024年及2025年截至6月30日止6个月，公司实现经营收入分别为人民币9.54亿元、12.93亿元、13.55亿元及5.93亿元；同期，年内/期内利润分别为人民币2.46亿元、4.03亿元、4.58亿元及2.31亿元。

　　经过30年的发展，中国期货业在政策及市场需求的推动下面临重大机遇。根据弗若斯特沙利文报告，中国期货市场是全球最大的商品市场，涵盖农业、能源及金属等41个行业的140多种产品。期货与现货价格的相关度超过90%，为重要的定价基准。中国经营六家期货交易所，提供各种期货和期权。截至2024年底，有146种上市产品：125种商品(73种期货、52种期权)、20种金融(8种期货、12种期权)及1种指数期货。

　　与此同时，越来越多的中国企业积极推行“走出去”战略。根据弗若斯特沙利文报告，2024年上半年A股上市公司实现境外业务收入约人民币3.8万亿元，同比增长12.8%。中国企业参与全球金融市场(包括期货及衍生品市场)的需求日益增长。以中国为基地并拥有强大国际业务的期货公司将可从这一趋势中获益。

　　不过，金融服务行业的竞争同时也非常激烈，预计未来还会持续激烈。截至2025年8月31日，中国境内有超过150家期货公司。南华期货的所有业务线都面临激烈的竞争。公司在中国境内的竞争对手包括但不限于其他期货公司、证券公司、基金管理公司以及投资银行。公司在定价、分支机构网络的地理覆盖范围，以及控股股东的财务实力和市场地位等方面都面临竞争。公司在境外市场的竞争对手包括全球范围内以混业经营模式运作的大型金融集团、财富管理机构及专业衍生品经纪公司。公司在品牌认可度、营销及分销能力、服务质量、财务实力、定价、人才、资讯科技及研究能力方面面临竞争。价格竞争可能会导致全行业出现经纪佣金费率下降的趋势，这可能会迫使公司降低佣金费率，并调整公司的其他收费结构，以维持公司的客户群及市场份额。

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